小枫来为解答以上问题。0 ~！

今年9下旬以来，一系列金融政策“组合拳”设定为，本政策轮力度大、范围广、落地速度快度快，对市场情绪形成强烈催化，市场信心快速回升。此后，三大股指整数倍增幅明显变大急涨急跌时有发生。在这样的宏观背景下接下来，我们应该如何理解这些现象，在纷乱嘈杂中的市场环境中保持整体投资框架的稳定？

为了回答这些问题，这次，证券之星十分有幸邀请西部利得基金的基金金经理吴海健进行对话。在与吴海健的对话中。

以下为对话全文：

吴海健，华中科技大学金融学硕士，合景泰富地产资本控股有限公司副总监2022年0日起就任西部利得聚禾灵活配置混合型证券投资基金经理。

　　证券之星：您的投资理念及框架能否实现辉煌？

吴海健：我的投资框架构简单来说就是自上而下优选行业与自下而上精选个股相结合。今年宏观预期变化较快，简单自下而上的阿尔法因子胜率选择相对较低。因此我倾向于先这一转变源于我对地产和周期行业的深入研究，以及对市场变化的不断学习和适应。

在具体选股标准方面，我坚持“好行业”好公司好价格”的原则。好的行业应具备增长潜力和竞争优势，好的公司应具备优秀的商业模式、护城河和竞争力，而好的价格则意味着在合适的时机以合理的估值买入。当然，这三个人很难同时选择满足，所以我通常会优先考虑“好行业”好公司”，然后等待优质的投资时机出现。

恒证券之星：在您的投资理念变化过程中有哪些新的理解或者说是蜕变点？变化中，我深刻认识到繁殖变化、保持敏感和好奇心拓展以及能力圈的重要性。比如，刚开始管理产品时，由于对新能源、半导体等行业不熟悉，导致失误了2022年的市场反弹行情。现在，我更注重拓展自己的能力圈，多与券商分析师、公司调研以及内部基金经理交流，提升自己的跨行业研究能力。

其次，我也有了显着的提升的变化。最初可能会因为市场的波动或信息的现在我已经把交易计画了规划到投资理念，用它来约束自己的操作。无论市场如何变化，我都会坚持自己的交易计划从行业研究员研究对于基金经理的流程中对您来说最大的不同是什么？

吴海健：来自行业研究研究生转变为基金经理的过程中，我最受关注最大的不同在于心态与责任的转变以及能力圈作为行业研究员时，我只需关注于自己覆盖的行业，深入跟踪行业动态和个股表现在。然而，成为基金经理后我需要为投资人的利益负责，这意味着我必须拥有更遮挡的视野和更强的责任心。

例如，当我擅长的某个行业或领域暂时没有投资机会当时，我必须能够迅速适应并寻找其他有潜力的投资方向。为此我积极采取多种策略，包括多看行业报告、参与路演活动，以及与券商分析基金师、公司管理层和内部深入交流。

总的来说，从行业研究人员到基金经理无疑是一个充满挑战但有价值的最近您的市场一揽子政策的力度很大，对于未来市场有什么样的影响

吴海健：短期看，我认为市场或将呈现震荡偏重。但就中等而言，我持支持态度乐观的态度，因为态度政策的明显转变或将显着受到关注股市。

参考以往经验，政策出炉台币至落地生效，对股市有明显的带动作用。市场从9月底低点反弹至今，已有一定涨幅，但之前期数的反弹更多是由预期或情绪改善带来的短期估值价值提升。若能在某个层面看到基本面在政策有作用明显的提升，市场或将退出由基本面或EPS驱动的行情。

<证券之星：我们了>解到您之前是地产行业分析师，也有实业经历，目以前大家对地产行业比较悲观，您是怎么看的？

吴海健：10月17日住建部推出了100万套危旧楼改造计划并提升房企白名单信贷规模等利好政策，但当天A股市场反响应略显悲观。我认为这主要是因为与过去的棚屋改时且政策细节如实实施时间、结算方式及货币化比例等尚未明确，使得市场感觉政策不够细化。

　　然而，地产行业的核心居住居民对房价预期的改善尽管刚需基本盘可能会受到预期影响而暂时推迟购买房计划，但房价预期一旦发生逆转，这部分需求将迅速被激活。目前，解决房价预期问题的关键在于提升居民收入预期和对经济增长的信心。

我认为如果地产基本面持续不振，继续推出更多增量政策。一旦地产行业企稳，将带动整个经济链条，包括消费、科技等方面因此，从长来看，地产行业的企稳或肉类将提升A股市场整体风险偏好，为消费和科技等高风险偏好领域带来良好机遇。

证券之星：您有没有特别看好的行业板块？理由是什么？

吴海健：当前我相对更看好黄金板块。

　　　第一，本次金价上涨与以往有所不同。价格与美联储的加息降息或美债走势相关性较强。但自从俄乌战争之后，甚至美国一个加息周期，金价但仍持续增长。这主要是因为全球央行大量购买黄金，从2022年到2023年之间，央行每年购金量都达到1000多吨，约占整体产量的2 0。虽然黄金本身没有供需过剩的问题，但正是如此多年来，全球央行的购金行为给金价提供了一个新的支撑点。

其次，全球去美元化以及地缘政治或国际形势的变化也间接推动了金价这些上涨。这些因素共同形成了竞价中枢。

　最后，随着今年美国逐步进入降息周期，其对金价也形成了一个附带的支撑。因此，我比较看好金价未来的趋势。基于这个逻辑，我目前看好黄金板块的未来空间。这可能是因为金的国内市场价格快速上涨后会快速回落的担忧。然而，如果金价甚至继续上涨，国内那么投资者对于黄金股的看法可能会发生更大的变化。生令人惊奇的事情，能否挑战一两件谈谈您在这些事情上的收获？

这一轮行情让我深刻体会到资金行为在短期内的定价能力和对市场走势的影响力。

例如，部分指数权重股在这一轮反弹中走势基本一致，但它们的基本面和分析逻辑却完全不

从配置的角度来看，短期内行业的基本面可能已经不存在再就是决定股价走势的主要因素。更ETF的市场这对我产生了更大的冲击，因为短期的市场确实难以预测。

然而，资金行为确实可以作为短期的一个重要因素分析和投资考虑的因素。至于如何在大的投资框架中更好地处理这个问题，我还在不断思考和探索。但至少，现在我会更加重视短期流动性因素对市场的影响。

<证券之星：做投资常伴随着你是如何有效缓解这些压力的呢？

<<吴海健：我认为投资的压力主要不是来自于净值的跌涨或者与其他人的相对收益差距，而是来自于买了看好的股票后，其表现却与自己的预期大相庭。这让我反思自己的投资框架或选股逻辑是否存在问题，这是我最大的压力来源。另外，当净值表现相对较差时，我也会首先我会多与市场交流，比如与公司内部的基金经理或研究员沟通。如果我买的板块在下跌，我会通过交流，如果我发现没有什么变化，我的压力相对会减少很多；但如果发现确实有变化，我会考虑调整自己的方向配置。

其次，我会通过运动来释放压力，比如健身、打篮球或踢足球等这些运动不仅能帮助我放松身心，还能让我了解更多的相关内容，希望对大家有帮助！ p>

来源：证券之星