葛兰素史克制药有限公司(十张图了解疫苗巨头GSK)

葛兰素史克(GSK)是一家总部位于R&D的制药公司，产品R&D和销售遍布全球，是全球制药巨头。葛兰素史克的主要业务涉及三个领域——处方药、疫苗和消费者健康产品。

2017年营收创8年来新高，疫苗业务增长势头强劲。

2017年，GSK实现营业收入301.86亿英镑，同比增长68.74%，扭转了2016年的负增长局面。从2010年到2017年的营收数据来看，GSK的营收增速相对较弱，2017年是2010年以来业绩最好的一年。

从三大主营业务的收入数据来看，疫苗业务增速最快，占比也有所上升。2017年GSK三大业务板块中，处方药实现营业收入172.76亿英镑，同比增长7%，占公司营业收入的57.2%，较2016年的57.7%下降0.5个百分点；疫苗51.56亿英镑，增长12%，占公司营业收入的17.1%，占比比上年提高0.6个百分点；保健品消费77.5亿英镑，同比增长8%，占公司营业收入的25.7%，较2016年下降0.1个百分点。

经营业绩高，增速有所回落。

2017年，GSK实现营业利润85.7亿英镑，同比增长11.73%，增幅比上年低23.78个百分点。虽然增速低于上年，但GSK 2017年的营业利润创下8年来的历史新高。

从毛利率和净利润率来看，GSK的净利润率波动较大，毛利率趋势相对稳定。2017年，GSK的毛利率和净利润率分别为65.74%和7.19%，较上年分别上升0.05和3.38个百分点。从2010-2017年的数据来看，毛利率和净利润率整体仍处于下降趋势。但毛利率在60%以上，保持较高水平。

英国和欧洲是主要销售市场。

GSK是一家全球性制药公司，业务分布在世界各地。2017年，GSK在英国实现营收112.63亿英镑，占公司营业收入的37.3%；在欧洲市场实现收入79.43亿英镑，占比26.3%；在除欧洲和英国以外的全球其他地区，实现了109.8亿英镑的营收，占比36.4%。GSK的销售区域集中，英国和欧洲占公司收入的63.6%。

处方药领域:业务主要集中在呼吸道和HIV治疗。

2017年，GSK处方药销售额达172.76亿英镑，其中40.5%用于呼吸内科，25.2%用于HIV内科，2.2%用于免疫炎症内科，超过60%用于呼吸内科和HIV内科。

从具体产品来看，2017年GSK销售额超过10亿美元的单品有4款。同时，这四款退货产品进入2017年全球药品销售百强。老牌的舒利迭产品销量继续呈下降趋势，专利到期的负面影响依然存在。不过新产品穗美凯、特威凯、Relvar/Breo Ellipta表现不错，弥补了舒利迭下滑的影响。总体来看，TOP10产品累计销售额占处方药总量的67.6%，产品集中度较高。

疫苗领域:脑膜炎产品增速最高，新产品-ShingRix增长潜力巨大。

在GSK的三大业务中，疫苗板块增速最高，达到12%。从产品表现来看，脑膜炎产品增速处于高位。随着Cervarix在中国市场上市，增长率从2016年的8%飙升至65%。百白破五联苗以7.43亿英镑的销量位居疫苗销量第一，销售额较2016年增长17%。同时，2017年10月新获批的疱疹疫苗Shing Rix，2017年的销量为2200万英镑，市场潜力巨大。

带状疱疹疫苗Shingrix是一种无活性的重组亚单位佐剂疫苗，用于预防50岁及以上老年人的带状疱疹及其并发症。它是第一个获得批准的带状疱疹疫苗，结合了一种无活性抗原(带状疱疹病毒的gE蛋白)和一种特殊的佐剂系统AS01B，用于克服年龄相关的对带状疱疹病毒感染的免疫力下降。Shingrix的获批，让默沙东垄断市场多年的Zostavax迎来了新的竞争对手。值得一提的是，美国疾病控制与预防中心(CDC)免疫实践咨询委员会(ACIP)发表意见，建议Shingrix替代默沙东带状疱疹疫苗Zostavax，用于50岁及以上老年人的免疫接种。

在四大疫苗巨头中，GSK疫苗销量仍居首位。

根据生命科学商业智能公司Evaluate发布的《2018年世界前瞻，2024年展望》报告，2017年全球疫苗市场规模为276.82亿美元。GSK在全球疫苗企业四大巨头中，疫苗销售额(66.52亿美元)仍居首位。其次是默克(65.46亿美元)、辉瑞(60.01亿美元)、赛诺菲(57.64亿美元)。GSK疫苗业务在全球表现良好。

“深耕”中国市场，蓄势待发。

作为中国著名的跨国制药公司，葛兰素史克在中国的投资超过5亿美元。目前，GSK在中国共获得103项批准。据中康CMH监测，2016年销售额(以零售价计，下同)113亿元，在所有在华外资企业中排名第九，不及全球市场，但仍有空的提升。产品主要集中在两大类:抗肝炎病毒和β肾上腺素能受体激动剂。2016年TOP10产品累计市场份额为75.1%。

作为新兴市场的代表，中国医药市场潜力巨大。2015年，GSK在中国推出了新的商业运营模式。之后通过一系列“精耕细作”的措施，取得了一系列成果。一方面顺应我国医改趋势，主动降低专利药价格，争取医保目录席位，以价换量；另一方面，抓紧推进新药在中国的审批和上市，特维凯、西拉仕、穗美凯相继获批，双管齐下，增加在中国市场的销量。GSK的努力使其在中国市场的业务持续改善，2017年实现两位数增长，这是GSK中国自2013年以来首次实现业务正增长。

总的来说，GSK作为曾经的全球药企龙头，正在奋起直追，虽然目前略显落后。目前新产品市场表现优异，新上市产品将逐步进入放量期；同时，通过在中国市场的“精耕细作”，市场表现持续提升，未来有望成为GSK的新市场。

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